Итак，在这个主题中 http://meier13.pokeroff.ru/blog/note/861658/， 我提出了“关于套利的难题”，在此重复一下：

“所以，你是一个农民，你有 9 美元，但不幸的是，你没有借钱和存钱的机会。你确切地知道，一个月后你将收到出售小麦的 50 美元。你需要购买 10 升汽油，重新开始耕种田地。

汽油市场的状况如下：目前每升 5 美元，根据非常可靠的预测（我们认为这些是 100% 真实的），一个月后汽油有 99% 的可能性是 6 美元，有 1% 的可能性是 4 美元。

然后我来了，向你提供这样的合同，你现在给我你的 9 美元，一个月后，如果汽油是 6 美元，那么你再给我你从小麦中获得的 50 美元，而我必须给你 10 升汽油，如果汽油的价格是 4 美元，那么合同将被直接丢弃，你以 4 美元的价格自己购买汽油。

你的行动是什么？是让我带着我的合同走开，购买它，或者告诉我你准备以 8 美元（7 美元，6 美元…谁更低？，但我也可能拒绝，你会错过从我这里购买合同的机会）。

一般来说，你认为这种合同的“公平”价格是多少？写下你的答案，然后我将公布正确答案。”

正如许多人在讨论中注意到的那样，它被提出的方式有些含糊，可以从不同的方向和变体中思考，不要对此过于苛刻，我们不是在考试中，在那里重要的是要理解谁知道，谁不知道，此外，我支持价格由市场或更聪明的人决定的观点，有时两个聪明人讨价还价并达成一些结果，这个任务的一个答案如下（注意到我承诺写出正确的答案，而我只写了一个变体）：

首先，套利是从无中获利，这是一种梦想，一种幻觉，一无所有就能赚取数百万，在现实生活中，这似乎是不可能的。因为它不可能，但是…在某种程度上，它存在于我们的生活中，甚至在银行中也有整个部门在市场上寻找套利交易，而且，令人惊讶的是，他们找到了它们：

在所考虑的任务中，给出了一个非常标准的期权（期货）的例子和它的双点模型，“公平”价格对于买方和卖方来说应该是 5 美元，因为为了收支平衡，可以采取以下行动：

买方（农民）：以 5 美元的价格交出合同，借入 5 升汽油，立即出售它们并获得 25 美元，然后如果价格变为 4 美元，他以 20 美元的价格购买 5 升，将这些升交出，正好处于零（-5 + 25 - 20 = 0），如果价格变为 6 美元，那么他将向卖方支付 50 美元，从他那里获得 10 升，交出 5 升，以 6 美元的价格出售 5 升，然后再次处于零（-5 + 25 - 50 + 30 = 0）

卖方：通过出售合同获得 5 美元，借入 20 美元，购买 5 升汽油，如果价格变为 4 美元，则出售这 5 升并返还债务，并且他处于零（+5 + 20 - 25 + 20 - 20 = 0），如果价格变为 6 美元，则从买方那里获得 50 美元，以 30 美元购买另外 5 升汽油，然后将 10 升交给买方，剩下的 20 美元返还债务，总计再次为零（+5 + 20 - 25 + 50 - 30 - 20 = 0）

显然，如果买方能够以低于 5 美元的价格购买合同，那么他可以绝对无风险地将差额放入自己的口袋，如果卖方以高于 5 美元的价格出售，那么他可以无风险地将差额放入自己的口袋。 具有特征性的是，获得的价格根本不依赖于汽油以 4 美元和 6 美元的价格出现的可能性，关键是两个结果的双点。

因此，5 美元的价格是合同的价格，在这种价格下，这笔交易对于任何人来说都不会是套利。

随着时间的推移，市场上的合同将倾向于这种价格，在这里，对于农民来说，即使以 8 美元购买该合同，该合同也已经有 +EV，这个问题在于这种趋势将持续多久…也许会永远，即使现在在证券市场上，也可以进行套利交易

现在再说几句，为什么这些帖子让我屈服于马克斯·卡茨关于出售股份的帖子，只是因为这笔交易绝对是马克斯的套利，马克斯可以免费玩游戏，没有任何风险，并且如果交易是套利的，那么可以合理地假设，市场应该随着时间的推移导致价格下降（不错，将价格从 8+ 降低到 5，虽然这里许多人写道，低于 8+，农民已经严格有利地签订合同），但这个扑克市场非常贫乏，几乎是垄断性的，关于出售股份的提议不多…

并且，只要马克斯是垄断者，价格就会是他说的价格，但这是一个微妙的时刻，我向农民出售类似的合同，如果人们以 8 美元的价格购买它们的意愿，说我疯了，看我收取了什么价格，然后在套利上赚钱，那么我可能会将价格降至 6 美元，以 6 美元的价格出售 10 份合同比以 8 美元的价格出售 3 份合同更有利可图。

所以，先生们，结论如下：那些想从马克斯那里购买股份的人——讨价还价，讨价还价，他肯定也乐意向你妥协！